一、2020年(nián)全年，工(gōng)程機(jī)械銷(xiāo)量持續超預(yù)期。

　　今年(nián)以來(lái)，工程機械(xiè)銷售數據持續(xù)超預期。自3月複工複産以來，以(yǐ)挖掘機爲(wèi)代表(biǎo)的工程機械銷(xiāo)量(liàng)漲(zhǎng)勢不止：

　　我(wǒ)對此進行了(le)持(chí)續跟蹤(zōng)，梳(shū)理了(le)行業(yè)邏輯，并對(duì)重點個股(gǔ)三一(yī)重工、恒立液壓(yā)詳細解讀(dú)：

　　7月23日(rì)發文後至今，三(sān)一重工漲(zhǎng)幅91.14%，恒立液(yè)壓漲幅103.3%。

　　二(èr)、根據(jù)行(háng)業(yè)數據(jù)測算，相關公司(sī)業績有望(wàng)大幅(fú)增長(zhǎng)。

　　通(tōng)過比較(jiào)中國工(gōng)程(chéng)機械(xiè)工業(yè)協會(huì)行業(yè)統計數據(jù)與各公司(sī)一季(jì)度、半年報(bào)、前(qián)三(sān)個季(jì)度的(de)利潤，發現(xiàn)兩組數據基本(běn)呈線(xiàn)性關系。以(yǐ)行業統計(jì)數據(jù)爲指引(yǐn)，我(wǒ)們再(zài)綜合考慮(lǜ)各公(gōng)司産銷(xiāo)情(qíng)況以(yǐ)及過往業績增速，對相關公司(sī)業績進行測算(suàn)如下(xià)：

　　1、三一(yī)重工(gōng)：根據銷(xiāo)售數據(jù)與公(gōng)司業績(jì)之(zhī)間的相關(guān)性，預計公司四(sì)季度單季(jì)度盈(yíng)利同(tóng)比增長(zhǎng)75%，全年淨(jìng)利潤同比增長(zhǎng)42%。

　　公司産品種類(lèi)廣泛，核(hé)心(xīn)優勢爲産(chǎn)品(pǐn)+服(fú)務。

　　從(cóng)産品來看(kàn)，挖機(jī)較市面上同噸(dūn)位産品具有油(yóu)耗低、鬥容量大(dà)的優點(diǎn)，跟國内(nèi)比質量好，且比(bǐ)進口(kǒu)挖(wā)機價格低20%。三一重工品牌影響力大，挖(wā)機市占率達到(dào)25%。

　　從服務來(lái)看，不僅保修期長、保養費(fèi)低，而(ér)且售後較進口品牌(pái)具有響應快。當前海外銷售渠(qú)道與服(fú)務(wù)配套(tào)建設不斷(duàn)完善(shàn)，全球範(fàn)圍(wéi)内可做到2小時内服(fú)務随叫随(suí)到、24小(xiǎo)時内(nèi)完工。海(hǎi)外營收占(zhàn)比(bǐ)達19%。

　　2、中聯重科： 根據銷(xiāo)售數據與(yǔ)公司(sī)業績(jì)之間的相(xiàng)關性， 預計公司(sī)四季(jì)度單季度盈利同比增長85%，全年淨利(lì)潤同(tóng)比增長68%。

　　公(gōng)司産(chǎn)品聚焦在起重(zhòng)機、混(hùn)凝土(tǔ)機兩(liǎng)塊，核心(xīn)優勢爲(wèi)産品性能(néng)優秀。

　　起重(zhòng)機負載能(néng)力強，操(cāo)作(zuò)靈活(huó)：公司汽(qì)車起重(zhòng)機市占率(lǜ)30%，行業第二(èr)位，塔機市占率40%，國内(nèi)龍頭(tóu)。

　　混凝(níng)土機械出料快(kuài)，打灰(huī)快，在(zài)國内擁有(yǒu)斯堪(kān)尼亞底(dǐ)盤（世界(jiè)頂級底盤(pán)品牌(pái)）獨家使用權；公(gōng)司混凝土泵車(chē)，市占率(lǜ)30%，行業第(dì)二位(wèi)，混(hùn)凝土攪(jiǎo)拌(bàn)車市占率6.4%，行(háng)業第(dì)六。

　　3、恒立液(yè)壓：參考2019年(nián)四季(jì)度業績環比增(zēng)速，結合(hé)公司銷售數據（上半年(nián)鑄件(jiàn)、挖機油缸(gāng)銷量分别(bié)同比增長49%、29%）以(yǐ)及(jí)行業銷量數據，預計(jì)公司四季度單(dān)季盈(yíng)利同比增(zēng)長97.6%，全年盈(yíng)利增速爲71%。

　　公(gōng)司産品種類(lèi)廣泛(fàn)，公司(sī)核心(xīn)優勢爲技(jì)術（行業(yè)獨家）。

　　公司液(yè)壓(yā)泵閥市占率約(yuē)20%，在多款(kuǎn)高端液壓件上(shàng)打破國外壟斷(duàn)，不斷(duàn)擴(kuò)大市占率，是國(guó)内(nèi)唯一高端(duān)液壓件替(tì)代标的。

　　公司挖(wā)機(jī)油(yóu)缸市占率(lǜ)50%，已成爲(wèi)衆(zhōng)多知(zhī)名挖(wā)掘機制造(zào)商（卡特彼勒、神鋼、三一、徐工）的(de)供應商(shāng)。

　　4、艾迪精(jīng)密：參(cān)考2019年(nián)四(sì)季(jì)度業績環(huán)比增速，結合(hé)公司近(jìn)年産品銷(xiāo)量穩定增長（2019年液壓(yā)泵、破碎錘銷量分别(bié)爲(wèi)25%、66%）以及行(háng)業銷(xiāo)量數(shù)據，預(yù)計公司四季度(dù)單季盈利同比增長67.1%，全年(nián)盈利增速(sù)爲(wèi)64%。

　　公(gōng)司聚焦于(yú)破碎(suì)錘領(lǐng)域，核心優(yōu)勢爲(wèi)技術。

　　公(gōng)司是國(guó)内唯一能實(shí)現(xiàn)破碎(suì)錘核(hé)心零(líng)部件全部自主配套(tào)的企業，打(dǎ)破國産破(pò)碎錘(chuí)多年(nián)以來(lái)依靠(kào)組裝導緻質量不佳的(de)局面。

　　下(xià)遊客戶包括三(sān)一重工、徐(xú)工機(jī)械、卡(kǎ)特彼(bǐ)勒（世(shì)界第(dì)一(yī)工程機械企業(yè)）等優質(zhì)挖機(jī)生産品牌(pái)。

　　總體看來，工程(chéng)機械相關公司(sī)2020全年業績有望(wàng)保持高(gāo)增長。

　　根(gēn)據年度業績預(yù)告披露(lù)規則，主(zhǔ)闆個股淨(jìng)利潤同比增減50%以上的公司需(xū)要在(zài)2021年1月(yuè)31日前進行業績預告披露。據測算(suàn)，中聯重(zhòng)科、恒立(lì)液(yè)壓、艾(ài)迪精密三(sān)家公司的(de)業績(jì)變動(dòng)都有望超過50%，或(huò)将在(zài)本月底（1月(yuè)31日）前(qián)将披露業績預告。而三一重工(gōng)若全年增(zēng)速要達到(dào)50%，則4季(jì)度單季增速(sù)須(xū)達122%，那将大超預(yù)期。

　　近(jìn)期(qī)市場對(duì)行業景氣(qì)度高(gāo)、業績(jì)預告超預(yù)期的個(gè)股(gǔ)會(huì)給(gěi)予正反饋(kuì)，部分(fèn)高景氣(qì)行業龍(lóng)頭公(gōng)司出(chū)現發布業績預告後(hòu)加速(sù)上漲，如東(dōng)方雨虹、北新建(jiàn)材等。因(yīn)此，我們可以通過(guò)預測(cè)相關公司的業(yè)績，提前對(duì)業績(jì)表現(xiàn)優秀(xiù)的公(gōng)司進行布(bù)局。

　　三(sān)、cme數據(jù)即将出爐，有望催化工程(chéng)機械(xiè)闆(pǎn)塊表(biǎo)現(xiàn)。

　　1月22日(rì)前後(hòu)，cme觀測(cè)數據即(jí)将出爐(lú)2021年1月挖機銷售(shòu)數據(jù)，cme爲業内知(zhī)名的工程機(jī)械網站(zhàn)，其發(fā)布的(de)工程(chéng)機(jī)械(xiè)銷量(liàng)觀測數據對中國工程機械工(gōng)業協會行業統(tǒng)計的(de)權威(wēi)數據(jù)具有(yǒu)很(hěn)好(hǎo)的前(qián)瞻性。

　　由于2020年初疫情導(dǎo)緻(zhì)工程(chéng)機械(xiè)銷售基數較低，2020年1月共計(jì)銷售各類挖掘(jué)機械(xiè)産品9942台，同(tóng)比(bǐ)下降15.4%。然而結(jié)合2020下(xià)半年的行(háng)業銷售數(shù)據可(kě)以看出，工程機(jī)械行業正處于高景氣階段，上(shàng)年同(tóng)期銷(xiāo)量低(dī)基數(shù)疊(dié)加當前(qián)工程機械高景氣延續，預計2021年(nián)1月挖機銷(xiāo)量增(zēng)速将持續超預(yù)期，或将催(cuī)化相關闆(pǎn)塊(kuài)。（來源：趨勢爲王信(xìn)息咨(zī)詢）